【贸易战】美国打响贸易战加大镍价回调力度

    美国打响贸易战加大镍价回调力度

6月18日，星期一，中国端午节假期最后一天，lme镍价继续呈现加速回调模式，此前拉涨诱多的一切理由突然显得如此苍白。原因很简单：美国打响了贸易战，此前基于美国贸易战可以通过谈判平息的预期顿时化为泡影。6月18日，lme镍价毫无悬念地跌破15000美元大关。

尽管日本住友的镍负责人上周刚刚预测过2018年的全球镍供需缺口恐会超8.8万吨，那应该是站在镍生产商角度的说法，当时恐怕只能作为继续拉涨诱多的说辞，毕竟镍价已经上涨太多了，严重脱离了基本面。

诚然，lme镍库存下降不少，从2015年6月4日的470376吨下降到2018年6月14日的276312吨，三年时间下降了194064吨，每年差不多下降6.5万吨，下降速度确实比较快。

如果分析背景，情况大为不同。2014年1月20日印尼限制镍矿出口，当时的印尼本土镍铁冶炼也并未形成多少能力，反而把中国镍铁生产逼向了深渊，尤其是中国环保一刀切模式、天津港禁止汽车运输等神助攻，彻底打击了中国镍铁的生存空间，连比较优势显著的乌兰察布地区也基本上陆续失去了镍铁生产的基础。

2017年以来，在青山、德龙、新兴等印尼大型镍铁项目陆续投产、达产的推动下，印尼镍铁产量不断攀升，一定程度上缓解了镍供应不足的矛盾。尽管中国此前大量报道的在印尼投资建设小高炉冶炼镍铁模式基本上都走进了生产停摆的死胡同，印尼镍铁增产的势头已经确立。此外，lme镍价在2018年4月18日一度攀升到16690美元，无疑也会刺激全球镍生产的热情。

尤其是一度炒作轰轰烈烈的新能源汽车电池用镍需求，最终证明新能源汽车的路子还长，靠政府补贴的发展模式无法长久，新能源汽车必须找到降低成本的办法，其中就包括廉价耐用的新能源电池。

即或没有当前美国发起的贸易战，连同上海期货交易所的镍库存26036吨（2018年6月14日数据），以及mle亚洲隐形库存镍豆9-11万吨，全球镍库存还有约40万吨，仍然处在历史高位区域，镍供应是完全可以保障的，最起码今明两年没有多少担忧。

必须看到的是，2018年的中国不锈钢行情并未追随镍价翻飞而起舞，青山印尼300万吨不锈钢将于今年全部达产的市场压力挥之不去。如果国内的环保政策继续过于偏激模式，印尼不锈钢的产量有望继续扩大。毕竟青山的350万吨碳钢项目也已经开启，江苏德龙等中资企业在印尼发展镍铁的基础上不排除发展不锈钢冶炼的可能，台湾义联、山西建邦等企业也先后宣布了进军印尼钢铁业的计划。碳钢与不锈钢的冶炼转换，国内的广青科技、宝钢德盛等不锈钢企业已经有过经验，

照此推算，3-5年后印尼不锈钢占据世界增长新高地，将会改写中国不锈钢市场形势乃至镍供需的市场格局。尽管200系推动我国不锈钢产业规模增长的历史作用巨大，仍然有人持不同意见。另外从太钢、酒钢等不锈钢冶炼企业大力发展400系不锈钢的现象观察，中国不锈钢的版图将会继续长期呈现300系占半壁江山的大格局。也就是说，尽管不锈钢产量增长，镍需求增长也并非一定会同步。

还需观察的是，上周，我国央行显然继续加大了货币投放力度，单周净投放2400亿元，其中周五净投放1000亿元。尽管我国经济政策似乎为了应对美国的不确定性而出现了微调，也并未改变镍价的颓势。由此说明，美国发起的贸易战对大宗商品市场的影响无法乐观预期。美元加息，美国共和党中期选举提名的特朗普画风强劲，无不显示美国对世界经济乃至大宗商品行情的影响还会持续相当一段时间。

综上所述，无论从宏观经济形势分析，还是从镍价走势观察，镍价都应该会出现一波像样力度的回调。

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